古井贡酒2019年现金流下降近九成

4月26日晚间，古井发布2019年全年业绩报告显示，去年全年企业实现营业收入约为104.17亿元，同比增长19.93%；归属于上市公司股东的净利润约为20.98亿元，同比增长23.37%；经营活动产生的现金流量净额约为1.92亿元，同比下降86.64%。

其中，2019年全年，白酒业务实现营业收入约为101.64亿元，占总营收的97.57%，同比增长19.3%。

对于现金流下降的原因，古井贡酒方面表示，主要原因系于本期不可提前支取的结构性存款及定期存款大幅增加，本公司在编制现金流量表时将该部分款项不作为现金及现金等价物，从经营活动现金流量中扣除。如扣除上述因素影响后的经营活动现金流量净额为19.97 亿元。

根据公告显示，按地域分布来看，华北地区实现营业收入约为5.57亿元，占总营收的5.35%，同比增长27.61%；华中地区实现营业收入约为93.27亿元，占总营收的89.53%，同比增长18.55%；华南地区实现营业收入约为5.21亿元，占总营收的5%，同比增长41.59%。

值得注意的是，随着新冠肺炎疫情爆发后，进一步推动白酒行业线上、线下全渠道融合发展。与此同时，也进一步加快了行业洗牌，使集中度进一步提升。因此，在这样的大背景之下，针对2020年业绩目标，古井贡酒方面指出，2020年计划实现营业收入116.00亿元，较上年增长11.36%；2020年计划实现利润总额29.90亿元，较上年增长4.08%。

对此，国融证券在研报中指出，到2022年安徽省白酒市场容量将突破300亿，省外品牌难以进入，竞争格局相对稳定。省内主要竞争对手口子窖采用更加常见的大商模式，经销商占主导地位，负责市场开拓维护。而古井则采用更加细致的深度分销模式，相比之下，古井的营销方式会让厂家对终端的把控能力更强。

有业内人士指出，随着名优白酒不断提升全国化进程，并辅之以渠道下沉，古井贡酒在安徽省的消费市场造成压力。与此同时，根据部分研报显示，古井贡酒主流价格带处在200-400元，而高端酒企布局的系列酒优势价位主要在600元以上，因此较难分享高端市场释放的红利。