白酒股价飙戏，上半年报却这样

　　一方面是股票市场上不断攀升的股价，一方面是半年报即将揭开的面纱。作为资本市场最受欢迎的宠儿与股民的“心头好”，也许在这几天无法给大众“定心丸”。

　　7月28日晚间，贵州茅台披露2020年半年报。上半年，贵州茅台实现营业收入439.53亿元，同比增长11.31%；实现归属于上市公司股东的净利润226.02亿元，同比增长13.29%。上半年，贵州茅台完成基酒产量4.81万吨，其中茅台酒基酒产量3.67万吨、系列酒基酒产量1.14万吨。

　　从营收增速和净利润增速看，贵州茅台主要指标仍保持两位数增长，并达到“时间过半，任务过半”的效果。按照贵州茅台在2019年年报中提出的计划，2020年，贵州茅台的营收增长目标为10%。相较一季度，贵州茅台上半年的营收和净利润增速均出现了不同程度的下滑。受疫情影响，一季度，贵州茅台实现营业收入244.05亿元，同比增长12.76%；实现净利润130.94亿元，同比增加16.69%。初步计算，二季度单季，贵州茅台的营收和净利润分别为195.47亿元和95.08亿元，同比增速为9.5%和8.9%，明显逊于一季度两位数的增速，环比分别下滑20%和27%。

　　同样，7月27日，“中国第一坊”水井坊公布半年报，营收净利润增幅较一季报跌幅进一步扩大。公告显示，上半年实现营业收入8.04亿元，同比减少52.41%;归母净利润1.03亿元，同比减少69.64%。根据公司一季报可以计算出，二季度营收仅0.75亿元，而净利润则亏损0.88亿元。

　　从二者数据来看，二季度都发生了不同程度的同比下滑。而在此之前，白酒股价持续上扬，给了大众投资市场一种错觉，如今数据的披露，让所有人大为跌镜。事实上，早在今年第一季度财报中，众多白酒企业就出现了预收账款下滑、现金流不畅的情况。数据显示，今年一季度，白酒行业18家上市公司中有14家现金流为负。同时，外界一致认为，白酒企业春节前已经收到货款，等一季度才确认收入，所以白酒企业一季度业绩好于实际情况，二季度业绩如何更为关键，二季度业绩出来后才能看出白酒企业中谁在“裸泳”。如今被外界看做“股神”的茅台也在数据下，显出自己的“倒退”，这对接下来数家酒企半年报的数据来说，自然也就有了几分“定数”。无论股票市场多么红火，我们不能忘记，今年整体经济正在经历什么。如果把疫情冲击下的经济增长分为上、下场，上半场以宏观救助、恢复增长为主，在经济逐步转到正常轨道之后，下半场的预判与走势，也不可能再是我们已有经验所能完美解读的。白酒的行业整体调整在近年来有着自己的步调，但作为疫情的诱因，让这种调整可能会走向一个新的方向。

中国酒业杂志王莹